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来源 | 伯虎财经（bohuFN）
作者 | 楷楷
12 月 2 日，安克创新（以下简称安克）向港交所递交招股书，准备赴港上市。值得一提的是，安克此次选择的是"双重主要上市"。在当下的境遇里，这个选择颇有深意。
今年上半年发生了接连多起的充电宝自燃事件。随后，民航局"禁携无 3C 认证充电宝"新规落地，多个头部充电宝厂商对产品实施召回，安全风暴席卷整个充电宝行业。
作为行业优等生，以"消费电子界宝洁"为愿景的安克很快做出召回的选择。根据安克今年 6 月公布的数据，安克创新召回件数共计 712964 件。
风暴远未到平息的时候。近日，相关部门发布了《移动电源安全技术规范》等多个意见征集文件，更严格的充电宝安全标准已进入落地倒计时。一方面，新规落地往往会推动行业洗牌；另一方面，对于安克这种依赖代工的厂商而言，这意味着成本的抬高。
安克需要面对的也不仅仅是充电宝行业的合规压力，作为聚焦海外市场的企业，安克急需要进一步扩大自身品牌影响力，还需要充分考虑到地缘政治的影响，增强国际合作伙伴与消费者的信任。
选择赴港上市，是缓解当下困局的一个好方法。
01 "新国标"成"紧箍咒"
今年 10 月 -11 月，工信部多次组织召开《移动电源安全技术规范》征求意见稿研讨会。据参会人员透露，目前标准已基本定稿，预计会在 2026 年 2 月正式发布，同年 6 月起实施。
据悉，新标准围绕整机、线路板、电芯等主要技术领域，提出了数十项更严苛的规定，并在旧检测标准上加严了部分试验，如热滥用、过充电等。
有业内人士透过《蓝鲸科技》回应，称此次新标准称得上是"史上最严"新规，预计将有近七成产能无法满足新标技术要求，相关部门的态度很明确，不能达标就要出清。
对于充电宝行业来说，新标准也成为了悬在头上的达摩克利斯之剑。毕竟，在几个月前执行的 3C 认证规则，已经让整个行业重新洗牌。
在充电宝风暴前，主打百元左右高性价比市场的罗马仕和倍思，稳居充电宝市场的第一梯队；其次是主打高端市场和海外市场的安克创新，平均售价在 150 元以上；最后则是以绿联、小米为代表，平均售价在 100-150 元之间的中端品牌。
根据魔镜洞察数据，2024 年 6 月 -2025 年 5 月，罗马仕以 13.3% 的市场份额位居充电宝线上市场 TOP1，随后倍思位列第二（市场份额约为 6%），安克位列第三（市场份额约为 5.8%）。
但在短短几个月后，原有的市场格局已被全面颠覆，一个最大的变化，是百元左右的性价比市场出现了剧烈萎缩。
罗马仕、倍思旗下不及格的产品被迅速下架，罗马仕更从 7 月开始进入停工停产状态。与此同时，京东" 3C 认证充电宝"的搜索量则激增 180%。
在这背后，3C 认证固然是直接推手，但更深层的原因在于消费者对低价充电宝的信任危机，用户不再只看容量和价格，而是更愿意为安全和品质支付溢价，品牌信任正快速向少数合规头部玩家聚集。业内人士估计，约有超 20% 的市场空间将会被重新瓜分。
面对这一增量市场，众多充电宝厂商摩拳擦掌，然而，即将出台的"史上最严"安全标准，则会成为它们入场前的"大考"。
据了解，新标准针对最核心的充电宝电芯部分，要求不得使用梯次利用电池、明确电芯中各个材料成分的占比，并引入了更为严苛的针刺、热滥用等安全测试。这意味着充电宝厂商将不能再使用"二手电芯"，充电宝的质量也会有很大的提升，从源头抑制热失控风险。
通常来说，电芯作为充电宝的核心零部件，占充电宝总成本的 50%-60%，一个安全合格的电芯，光成本就要四五十元，一个 1 万 -2 万毫安的充电宝，合理成本应该在百元左右。
在新标准执行后，市场上大量售价仅数十元的低价充电宝，都会因为无法满足安全与认证要求而被淘汰。充电宝厂商要活下去，不再是"卷价格"，而是"守底线"。
02 安克挨了一枪
过去，很多充电宝厂商迫于市场竞争的压力，对产品的安全问题往往采取睁一只眼闭一只眼的态度：
要么是将核心的电芯环节外包给第三方供应商，只管控制成本，忽视质量问题；要么在保护电路、外壳阻燃等关键安全环节大幅缩水，埋下安全隐患。
这也导致充电宝行业的抽查不合格率，从 2020 年的 19.8% 一路上升至 2024 年的 37.5%，与此同时，充电宝的平均价格则从 2021 年的 129 元，跌到 2024 年的 69 元。
由此可见，罗马仕的问题，并非孤立事件。比如此次充电宝风暴的起因，正是一条贯穿多个头部品牌的共用电芯供应链，安克创新、绿联、倍思、小米等主流厂商均未能幸免。
其中，安克创新更成为此次风暴中召回规模最大的品牌。据《南方 · 都市报》报道，2025 年以来，安克创新召回产品的相关成本，预计在 4.32 亿至 5.57 亿元之间。
召回事件对安克创新的现金流造成了不小的影响，截至 2025 年三季度末，其经营现金流为 -8.65 亿元，较去年同期的 16.51 亿元同比下滑 152.38%。
不过，安克创新的业绩表现其实并不算差。2025 年前三季度，安克创新实现营收 210.19 亿元，同比增长 27.79%；扣非净利润 14.83 亿元，同比增长 13.82%。
（图源：安克创新 2025 年三季报）
召回事件显然并没有掏空安克创新的口袋，安克创新对经营性现金流净流出的解释是，为了可预期的销售需求，采取积极的库存储备措施，简单来说，就是用来"备货"了。
近半年来，中美贸易关系持续紧张，安克创新希望通过提前转移库存以规避关税成本。由此可见，海外市场虽然前景广阔，但贸易的不确定性仍是企业出海的最大"灰犀牛"。
而且，当企业的摊子铺的太大，一旦出现如本轮充电宝召回这类"黑天鹅"事件，对企业的响应速度更是重大考验，安克创新便被打了一个措手不及。
一方面，安克创新主攻高端和海外市场，产品定位与这一轮刚需用户"小幅加价换品质"的需求存在一定错位，导致其错过了争夺国内市场份额的良机。
另一方面，安克创新虽然有全球化野心，但供应链治理能力却未能跟上。安克创新创始人阳萌曾多次提到："我们是一家微笑曲线两端的公司，专注研发、品牌和销售，不做制造。"
虽然占据"微笑曲线"两端，让安克创新收获了更高的利润率，但这也意味着，安克创新整个生产制造的"命门"都掌握在第三方手中，成为了其最大的软肋。
比如在充电宝风暴后，绿联和小米都迅速将主力供应商切换为力神、亿纬锂能等主流厂商，在安抚用户的同时，快速满足 3C 认证的增量需求。而安克创新则还要花费精力"善后"，包括重新与供应商进行谈判，最终才与宁德时代达成了首次合作。
在争抢市场的关键窗口期，安克创新慢了两步，友商就会切走更大的蛋糕。2025 年三季度，绿联营收、利润的同比增速都超过了 60%，远超安克创新；相较之下，尽管安克创新营收和利润均保持两位数的正增长，但增速已逐渐放缓。
更重要的是，召回事件对品牌信任、用户心智等方面的影响将是长期的，安克创新想要修复这一次的信任危机，其付出的代价远不止金钱，还将是数倍的精力和时间。
03 消费电子界的"宝洁"
安克创新这一枪，挨得不轻，但只有真切地感到了疼，其才能从"出海优等生"的光环中清醒过来。
近日，安克创新正式向港交所递交 上市申请，计划融资 5 亿美元用于供应链升级和流动资金补充。对于安克创新来说，充电宝召回事件的影响还未散去，当下未必是冲击 IPO 的最佳窗口，但却可能是公司进行"中场调整"的最佳时机。
一直以来，安克创新在消费电子行业中都属于优等生。根据 Statista 数据，2024-2030 年全球消费电子市场复合年均增长率将达到 2.8%，而安克创新自 2020 年上市以来，其收入一直保持双位数增长。
支撑安克创新快速成长的，是其广为人知的"浅海战略"——其把消费电子市场划分为"深海"和"浅海"，前者是电脑、汽车等千亿美元级超级品类，后者是无人机、扫地机器人等百亿级中小品类。
安克创新的目标是广泛布局浅海市场，这些细分品类的整体规模相对较小，但竞争格局尚未固化，具备更高的成长空间和创新潜力。如此一来，公司既能避开深海市场的激烈厮杀，又能复用核心能力与资源，通过饱和式进攻对多个品类实现逐个突破。
安克创新创始人阳萌曾提到，"我们的目标是成为消费电子领域的宝洁、或者说德州仪器"。
不过，根据安克创新招股书，截至 2025 年 9 月 30 日，包含充电宝的智能充电储能业务，仍占公司整体收入的 51.8%，涵盖公司大部分智能创新产品的智能家居及创新业务，在整体收入中的占比并没有太大突破。
（图源：安克创新招股书）
尽管阳萌曾多次强调"第一性"原理，但在实际执行过程中，一边尝试、一边放弃也是创业的常态。2022 年，安克创新就曾一口气关掉了 10 个"看起来打不赢"的产品团队。
在这些研发周期长、技术壁垒高、渠道渗透难度大的赛道中，安克创新需要的不仅仅是打造爆款的能力，还有持续构建底层技术积累，形成跨品类协同机制的系统性能力。
充电宝暴雷事件，则刚好给安克创新提了一个醒。如今，安克创新将"上市"当成市场大考来应对，主要解决两个核心问题：
一是要把供应链的命脉，尽可能抓回自己手里。随着安克创新进一步拓展品类和规模，公司管理的复杂程度将会呈指数级上升，其不能再让一个供应商的失误，绑架自己的全球声誉。
二是讲一个超越充电宝的新故事。充电市场挑战重重，全球贸易市场也充满不确定性，安克创新需要向资本市场证明，自己是一家有持续创新能力的科技公司，而不仅仅是高级组装厂。
如果能够成功在香港上市，安克创新将能吸引更多国际资本，是其拓展多品类布局，应对全球变局的一步妙棋。
据悉，安克创新从 7 月开始研究上市，到 11 月决定上市，仅仅只花了 4 个月的时间，其背后的焦虑与选择，也是无数中国制造企业的缩影。
就像刚刚卷起一轮风暴的充电宝行业，厂商们凭借供应链红利迅速崛起，但最终却又被供应链短板所反噬，表面上看是一次产品质量危机，但本质上却是商业模式存在短板，"跛脚"的企业，往往注定难以走远。
如今，充电宝新标准已经亮剑，行业的草莽时代彻底结束，厂商们想要重拾长久叙事，就要在品质、安全、技术和渠道等各方面建立护城河，但这条路并没有捷径。
充电宝头部品牌已经重新洗牌，安克先"跑起来"，其他厂商也不能留在原地了。
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